一、上周行情回顾
上周铜价继续上涨，突破59000元/吨关口，达59600元/吨，创近七年新高。主要原因如下：
1、欧美流动性进一步释放使市场通胀预期升温：12月17日美联储公布12月利率会议决议，会议维持利率水平不变，每月1200亿美元QE速度不变，亦未调整债券购买期限。之后鲍威尔新闻发布会上提到对未来加快QE及调整债券购买期限持敞开态度，高于市场预期。12月22日美国众议院与参议院先后投票通过一揽子综合法案，包括约9000亿美元的纾困计划和1.4万亿美元政府拨款。此外，欧洲央行再度放宽货币政策，将紧急购债计划规模由此前的1.35万亿欧元扩大至1.85万亿欧元，延长实施期限9个月至2022年3月。充裕的流动性为有色金属提供上行动能。
2、疫情形势依然严峻，但疫苗乐观预期令市场对疫情忧虑大大降低：上周美国开始第一批新冠疫苗接种；英国自12月8日疫苗接种项目启动以来，到12月21日已有50万人接种了新冠疫苗；俄罗斯、巴西、加拿大等国家也将在明年批准和接种疫苗。随着疫苗的推出和接种，市场对明年经济复苏预期强烈。
3、库存持续下降，支撑铜价：供需方面，2021 年铜精矿长单 TC 为 59.5 美元/吨，较前值下降 2.5 美元/吨，表明市场预期明年铜矿供应延续紧俏格局，尽管明年矿山增量料高于冶炼厂，但当下铜矿现货加工费持续处于 50 美元下方，且今年铜矿库存消耗，因此明年长单加工费反而较今年下滑，且基本符合市场预期。目前沪铜库存达到近六年低位，对铜价支撑较强。
4、中国经济稳定恢复，制造业景气度提升：在需求端，作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制最为有效。故此预计国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就目前情况来看，电网实际投资额度完成进度远未达标，故此后同样存在赶工的可能性。此外在新能源汽车板块方面，同样对于铜价格的需求存在一定的支撑力度。
二、本月行情预测
1、英国新毒株引发市场避险情绪升温，全球资本市场大面积下跌：本周英国宣布发现变异病毒，其传染率较传统病毒增加70%，英格兰宣布严格封锁，其它欧洲国家停止了与英国的交通。市场后期担忧主要存在两个方面，一是英国疫情快速发展的情况是否蔓延至其他国家，二是新冠肺炎疫苗的有效性。如果英国疫情蔓延至其他国家并且疫苗有效性不断遭到质疑，将对近期欧美偏暖的经济复苏预期造成打击，对商品价格有利空影响。
2、流动性宽裕支撑铜价：美联储最新的FOMC决议更新了对QE的前瞻指引，表示当前每月1200亿美元的QE将持续，直至“通胀目标和充分就业取得实质性进展”；预计美联储欧美央行在2021年依然将向市场注入可观流动性。当前美元指数偏弱，也会对铜价提供支撑。宏观及供需对铜价均有支撑，仍然看多铜价，但短期铜价临近阻力位，预计高位震荡。
一、上周行情回顾
上周锌价继续上涨，主力合约一度触及22300元/吨，为今年新高。主要原因如下：
1、美联储继续维持宽松预期：在全球流动性宽松的背景下，市场对于经济复苏的预期向好。上周美联储12月利率决议强化“放水”承诺，并上调2020-2022年美国经济预期，美联储主席鲍威尔称仍可扩大购债力度。放水导致美元指数持续疲弱，一度跌破90关口，美元弱势将利于金属偏强运行。
2、锌矿供应偏紧，海外恢复不及预期：近日韦丹塔南非矿有望恢复生产，然供应端紧张格局短期难以有效缓解，原料偏紧预期或延续至明年一季度。此外，由于国产锌精矿TC不断下跌，截至12月18日，国产锌精矿加工费为4150元/金属吨，创2018年9月中下旬以来新低，锌矿供应仍然偏紧，一定程度上支撑锌价。
3、欧美经济逐渐复苏：从欧美主要发达国家公布的12月制造业PMI初值数据来看，其中欧元区12月制造业PMI初值录得55.5，美国12月Markit制造业PMI初值录得56.5，环比下降0.2个百分点。由此可见，欧元区制造业超预期反弹，随着欧洲疫情初现拐点，经济复苏的脚步有所加快；另一边美国的疫情仍在高峰，不过制造业仍在繁荣区间运行，但是消费端，零售销售月率出现超预期下滑。
4、国内经济持续增长：据中国汽车工业协会发布的数据显示，11月我国汽车产销量均创年内新高，分别完成284.7万辆和277.0万辆，环比分别增长11.5%和7.6%，同比分别增长9.6%和12.6%。截至11月，我国汽车产销已连续8个月实现增长。此外，基建和房地产作为锌主要的终端需求，国内锌消费保持较强韧性凸显。
二、氧化锌和硫酸锌
1、氧化锌终端支撑，价格上涨：受锌锭价格的持续上涨，氧化锌生产厂家均上调产品价格，且终端支持，供不应求。工业方面主要是轮胎橡胶需求强劲，饲料方面已进入年底旺季，整体尚有较强支撑。后市仍持乐观态度。
2、硫酸锌厂家停工，货源紧张：近期由于硫酸锌主厂区受环保影响，多数厂家停产尚不确定，供不应求的状态将持续至春节前。