一、上周行情回顾
上周铜价继续上涨，突破55000元/吨关口，达57000元/吨，创近七年新高。主要原因如下：
1、宏观方面，新冠疫苗接种在即，利好市场：继11月辉瑞、Moderna和AZN 宣布疫苗的利好消息后，12月2日英国药品和医疗产品监管署(MHRA)表示，已经批准辉瑞公司研发的新冠病毒疫苗，将从下周开始投入市场。MHRA的授权是基于mRNA疫苗BNT162b2提交的滚动申请，包括来自11月18日公布的III期临床研究的最终数据，试验共入组了 43000 名志愿者，有效率达95%(p<0.0001)，其中65岁及以上成年人中有效率达94%。安全性方面，通过 8000 名18岁以上受试者接种后的随访，该疫苗目前没有发现严重的安全隐患。目前英国已经订购了4000万剂BNT162b2疫苗，足够为2000万人接种，每人接种两次。英国卫生部门在声明中说：“从下周开始，该疫苗将在全英范围供应”，优先接种人群包括养老院居民、卫生和护理人员。
2、美国政局稳定，两党恢复大选后首次谈判：美国财长努钦周二与众议院议长佩洛西举行了选举以来的首次会谈。一个由美国两党议员组成的小组周二公布了一项9,080亿美元的新冠救助计划。佩洛西在会谈后发表的声明中称，努钦将评估新冠纾困提案。同时美国参议院共和党领袖麦康奈尔(Mitch McConnell)周二也表示，国会应该将新一轮疫情刺激措施打包在一项必须通过的1.4万亿美元支出议案内，该议案旨在避免政府机构在疫情期间停摆。市场投资者信心获得明显提振，市场预期新一轮财政刺激有望在年底前达成。
3、库存持续下降，支撑铜价：10月智利国家铜业铜产量同比增长 3.5%至15.99 万吨，海外铜矿生产持续恢复但仍未完全摆脱疫情影响。上游铜矿供应维持偏紧状态，铜矿加工费TC维持低位，冶炼厂生产成本高企；近期铜市下游需求出现好转，带动库存持续去化，上期所库存目前已不足 10 万吨，保税区库存仍处于高位，但有望逐步回落。目前沪铜库存达到近六年低位，对铜价支撑较强。
4、中国经济稳定恢复，制造业景气度提升：11月以来，国内外宏观经济数据回暖。中国经济稳定恢复，制造业景气再提升，中国11月制造业采购经理指数(制造业PMI)为52.1%，较上个月回升0.7个百分点；中国非制造业商务活动指数(非制造业PMI)为56.4%，较上个月回升0.2个百分点；产需两旺，相关指标创年内高点。本月生产指数和新订单指数分别为54.7%和53.9%，分别较前值环比上升0.8和1.1个百分点，且分别高于近五年同期均值1.78和2.24个百分点，表明当前制造业生产和需求都较为乐观，位于较高的景气区间。
二、本周行情预测
上周五公布的美国11月非农就业数据意外大跌至24.5万人，增幅为连续五个月下滑，且远低于预期的47.5万人，失业率下调两个百分点至6.7%。表明美国疫情严重，美国就业形势严峻，市场风险偏好回落。
此外铜价在经历连续半个月的强势上涨后，高位获利了结盘逐步增多，后市进一步上行阻力加大，短期高位波动或加剧，不排除回落的可能。但由于新冠疫苗接种在即，美国财政刺激谈判向前推进以及我国消费好于预期，铜价仍处于上行趋势中。
一、上周行情回顾
上周锌价继续在20500~21500元/吨区间高位震荡。主要原因如下：
1、宏观环境偏好：多国将启动大规模新冠疫苗接种，例如莫斯科12月5日开始大规模接种新冠疫苗，英国将于8日接种首批辉瑞疫苗，美国第一支疫苗或于12月11日接种等，叠加美国出台新财政刺激措施的预期，提振市场情绪。
2、美元下跌为有色金属提供支持：当前美元指数持续疲弱，从92一路下行至90.4，接近一年半低点。主要是美国疫情形势严峻，非农数据不及预期，美联储扩表以及财政扩张均推高美元供给，美元的下跌趋势为有色金属和贵金属营造了乐观氛围。
3、锌矿供应偏紧，海外恢复不及预期：国内锌精矿加工费继续下跌，截至12月4日，国产锌精矿TC为4200元/金属吨，创2018年9月底以来新低，较11月27日当周环比下跌200元/金属吨。总体来看，锌精矿供应依然偏紧。此外韦丹塔Gamsberg矿矿难事故暂时停产后，导致其对外供应产生压缩，令当前及未来一段时间内的矿供需结构继续失衡，加剧了短期精矿供求。
4、需求持续改善，库存不断降低：市场预期未来终端消费依然存在改善可能，对国内宏观经济的强韧性普遍看好到2月、3月，而当国内动能降温后，发达经济体的复苏力度很可能补位。从广东和福建地区的出口订单来看，有些企业订单已经排到明年3月。当疫苗大面积使用后，海外订单还将出现较为明显的回升。
二、氧化锌和硫酸锌
1、氧化锌终端支撑，价格上涨：受锌锭价格的持续上涨，氧化锌生产厂家均上调产品价格，且终端支持，供不应求。工业方面主要是轮胎橡胶需求强劲，饲料方面已进入年底旺季，整体尚有较强支撑。后市仍持乐观态度。
2、硫酸锌厂家停工，货源紧张：近期由于硫酸锌主厂区受环保影响，多个厂家停产整顿，开工普遍不足，供求失衡引起硫酸锌价格迅速上涨，预计一段时间内将维持供应紧张态势，价格看涨。