一、上周行情回顾
上周铜价冲破4个月来的震荡区间，周一主力合约触及两年来高点53850元/吨，主要原因如下：
1、15国签署RCEP，利好金属：11月15日，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家，正式签署区域全面经济伙伴关系协定（RCEP），标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成。据悉，RCEP要求15个成员国均承诺降低关税、开放市场、减少标准壁垒。市场人士分析，RCEP 贸易自由化可能引致全球初级工业产能的进一步优化配置，大宗商品中的有色金属需求的新兴增长点将逐步转向东南亚国家。相关国家的基础设施建设需求或将推动工业金属进入新一轮的需求景气周期。
2、拜登当选总统基本成为定局：拜登获得304张选票，大幅超川普，尽管川普仍未承认败选，但普遍认为其提出的法律挑战不足以改变结果，大选逐步明朗，避险需求减弱，金融市场可能更多转向对大选后财政刺激政策的预期。拜登将在1月20日的就职日正式就任总统。
3、铜矿原料端供应偏紧：下半年TC运行区间基本位于50美元/吨之下，秘鲁产量迟迟未完全恢复正常，市场上铜精矿货源偏少，价格不利下炼厂也未提前进行明年一季度备库，短期内原料端对铜价仍有支撑。10月中国进口电解铜环比下降至40万吨附近。截至上周五，上海保税区铜库存环比增加0.04万吨至36.69万吨，库存增量明显下降，主因在比价长期关闭状态下，国内买方缺乏进口动力，入库量减少。
4、消费持续回升：11月下游订单环比增长，废铜持续紧张，精废价差环比下降，持续利好精铜消费。消费增而供应紧，库存出现大幅下降。据SMM调研了解，铜材企业整体开工情况有所改善，预计本周国内将维持去库状态。今年三季度铜线缆消费整体表现虽不佳，但10月份铜杆企业开工率高于预期，环比小幅回升0.37个百分比。SMM调研了解，一方面，四季度漆包线板块回温，该部分铜杆需求高于往年水平，一定程度上拉动铜杆消费。另一方面，四季度国网铜交货量环比增长明显，且今年国网任务额未达成，部分线缆企业收到了来自国网的新订单，不过增量有限，这对铜杆企业订单有一定拉动。
二、本周行情预测
受全球新冠疫情影响恶化，今年一季度铜价大幅下跌；二季度随着中国疫情得到控制、需求恢复，欧美经济逐渐重新开放，以及各主要经济体推出超常规刺激政策，铜价大幅回升，收回疫情发生后的全部跌幅。下半年以来全球制造业持续复苏，铜价延续偏强走势。此前铜价在较长时间内运行于51000-52500元/吨区间。随着全球主要经济体执行货币宽松政策，并预期将加大财政刺激力度，全球需求将加快增长，而铜矿供应端增长缓慢，铜价仍有上行空间。
一、上周行情回顾
上周锌价继续震荡上涨。主要原因如下：
1、受中国需求前景乐观推动：中国10月工业生产增速好于预期，反映出中国金属消费强劲。1-10月，全国固定资产投资同比增长1.8%，比1-9月回升1个百分点。10月，社会消费品零售总额同比增长4.3%，较9月加快1个百分点；规模以上工业增加值同比增长6.9%，持平于9月。
2、15国签署RCEP 助力“双循环”落地：市场分析人士认为RCEP有利于中国更好地“走出去”和“引进来”，助力“双循环”落地。基于学术研究的测算结果，RCEP协定下，中国受益最大的行业可能是纺织服装、轻工、建材、农产品、采掘业、电子商务等；受冲击较大的可能是汽车及零部件、石油化工等。
3、美元指数下跌，利好锌价：美国国会两党就新一轮救助措施的谈判僵持不下，导致补贴的发放推迟，由此引发的负面影响已体现在零售销售数据上。10月美国零售销售环比增长0.3%，不及预期的增长0.5%，前值由1.9%下调至1.6%；不包括汽车、汽油、建筑材料及食品服务在内的核心零售销售环比仅微升0.1%。数据公布后，美元指数在92-93区间震荡。
4、矿厂突发事故支撑锌价：据非官方渠道消息报道，18日凌晨，韦丹塔旗下矿山南非开普省的甘斯堡露天矿发生工程故障，10名旷工被困，其中8人获救。据了解Gamsbeg矿年产25万铅锌金属吨精矿，主要供给印度及纳米比亚冶炼厂。
二、氧化锌和硫酸锌
1、氧化锌终端支撑，生产紧张：由于汽车数据产销环比表现强劲，氧化锌企业订单尚可，市场持续回暖，但部分轮胎厂家因橡胶成本有所承压，采购情绪有所不振，主流地区订单情况尚可保证。目前厂家多以出货为主，库存方面保持低位或无库存状态，目前氧化锌市场对锌价整体尚有较强支撑。总体来看，对氧化锌后市情况仍抱持乐观态度。
2、硫酸锌生产停滞，库存告急：近期由于硫酸锌主厂区受环保影响，面临停产整顿，库存硫酸锌产品有限。供求短期失衡引起硫酸锌价格止跌反弹，预计一段时间内将维持供应紧张态势。