一、上月行情回顾
8月铜价先抑后扬，整体呈高位震荡走势。
1、8月份上半个月铜价震荡走弱，数次跌落5万后获得支撑
主要原因在于：
（1）货币政策仍处于宽松期，但边际有放缓迹象：8 月 7 日，美国未能就新一轮财政刺激计划达成一致，特朗普虽签署行政令延长部分救助措施，但力度远不及到期法案，两国国会谈判陷入僵持。财政刺激边际收紧。
（2）铜矿及电解铜供应回升：海外铜矿生产干扰因素下降，国内冶炼厂检修减少，因此铜精矿及电解铜供应均回升。
（3）消费淡季库存回升：国内处于消费淡季，铜管、精铜制杆企业开工率环比均回落，线缆企业订单减少，空调企业延长假期，国内库存持续回升。
2、8月下旬，铜价转向上涨
主要原因在于：
（1）宽松货币政策利好：8月27日晚，美国杰克逊霍尔全球央行年会（Jackson Hole）拉开序幕，美联储主席鲍威尔发表了“货币政策框架评估”的视频讲话，宣布调整货币政策框架，将采取平均通胀目标制，允许通胀率在一段时间内高于2%。美联储释放偏鸽讯号，美元货币宽松态势或有延续。
（2）美元下跌为有色金属提供支持：当前美元指数持续疲弱，一度逼近92，主要是美国疫情形势严峻程度居全球首位、欧盟逐渐复工且欧盟复兴基金缓解人们对欧元解体担忧、美联储扩表以及财政扩张均推高美元供给，美元的下跌趋势为铜市营造了乐观氛围。
（3）中美紧张关系稍有缓解：8月25日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。
二、本月行情预测
海外矿山已基本恢复正常供应，由于秘鲁新增确诊病例增加，对生产影响仍存在一定不确定性，但预计不会出现二季度大幅减产行为。矿山及冶炼厂料呈现加速赶工生产状态。
美联储改变通胀预期，美元货币宽松态势或有延续，美元指数下方空间打开释放铜价及有色金属压力，结合国内传统工业旺季即将到来，电网及基建等行业铜需求预期增温或将推动铜价，带动市场资金入市形成更多趋势及突破，预计沪铜将以震荡偏强为主。
一、上月行情回顾
8月锌价持续走高，为连续第5个月上涨，且突破2万，创下一年来新高。
主要原因如下：
1、宏观面向好：疫苗研究取得进展，俄罗斯已经开始生产新冠疫苗，国内首个新冠疫苗专利获批，这些积极进展对市场情绪有一定的提振。
2、资金面宽松、美元指数走弱：美元指数从今年的高位103附近跌至了92附近，利好大宗商品和贵金属。
3、消费端回暖：2020年7月，国内汽车产销220.1万辆和211.2万辆，环比下降5.3%和8.2%，同比增长21.9%和16.4%。1—7月，汽车产销1231.4万辆和1236.5万辆，同比下降11.8%和12.7%，降幅比1—6月分别收窄5%和4.2%。家电行业情况大致类似。整体上，受疫情影响，全年汽车产量同比虽出现一定回落，但疫情冲击基本消失，“金九银十”即将到来，市场或许会有亮点。下半年国内消费依旧可期。
4、供应端恢复不及预期：据SMM调研，截至8月24日以来，国产锌精矿TC为5450元/金属吨，较之前最低位5000元/金属吨上涨450元/金属吨。然由于锌矿进口量增量不及预期，港口矿库存未见到明显累库，进口矿TC仍维持160-170美元/干吨。而进入8月后，由于大雨导致部分地区运输困难，部分炼厂锌矿到库有限，导致生产受限，叠加部分炼厂小规模检修，预计8月冶炼厂锌锭产量较7月小幅下降。
二、本月行情预测
1、锌价偏强运行：受益于国内基建内循环和经济复苏预期的刺激，在美元指数走弱和流动性宽松的背景下，镀锌市场消费超出预期的好，下游订单拿货积极，市场积极备战“金九银十”，基建稳步发力使国内消费改善预期进一步强化并推动锌价偏强运行。
2、原料上涨，成本不断提升：锌锭价格已站稳20000元/吨，吸引电镀锌、锌锭等行业开工率增加，次氧化锌及含锌废料的价格上涨，带动氧化锌和硫酸锌的成本上涨。
3、旺季来临，市场供需失衡：中央环保局陆续开展环保督察工作，部分生产企业停停开开生产不正常，或延期开工，氧化锌和硫酸锌库存减少；而9月饲料旺季来临，需求增加，预计氧化锌和硫酸锌后市仍有上涨空间。