一、上周行情回顾
上周一铜价上涨，并触及自2018年6月以来新高后，周二开始迎来调整，始终未破5万。铜市仍处于上行趋势。主要原因如下：
因全球铜资源供应主要来自南美地区，其中智利和秘鲁两国占全球铜矿资源供应的四成左右。今年以来尽管南美地区政府和大型矿山运营努力维持生产，但近期随着智利和秘鲁两国新冠肺炎疫情持续升温，已出现部分新建项目放缓、运营成本和效率下滑，同时多个铜矿工会正酝酿或举行罢工示威。预计在下半年南美地区铜矿干扰因素加大的背景下，后续铜供应增量有限将是大概率事件。
2、货币政策宽松，通胀预期强烈
周一国内央行公布的一年期贷款利率仍维持3.85%不变，货币政策宽松基调维持不变；欧盟经过四天多时间的谈判，就规模7500亿欧元的抗疫复苏基金达成协议，按照计划，欧盟将发行7500亿欧元（8600亿美元）的联合债券，帮助成员国减小新冠疫情带来的经济下滑影响。
3、经济复苏提振市场信心
从消费端来看，目前随着建筑市场投资和家电消费提升，电线电缆和铜管铜杆相关需求维持高位，7月铜消费仍将呈现消费旺季特征。他预计三季度铜供应短缺将达到8.32万吨，且7—9月去库速度呈现加快趋势。
4、中美关系再起波澜，美国疫情持续恶化
市场对于新冠疫情持续严峻状态困扰经济复苏的担忧情绪仍然存在，在疫情尚未结束且中美关系紧张局势持续发酵的情况下，市场对于经济复苏前景的预期受到压制，令铜价承压。
二、本周行情预测
1、利空：中美关系再度趋于紧张，地缘政治风险居高不下，股市疲软表现对铜价产生了一定负面影响，铜矿供应炒作受当地政府出面调解暂时降温。
2、利多：周内公布的相关数据显示铜市需求恢复良好，经济复苏预期提振市场情绪；此外欧盟领导人就规模7500亿欧元的抗疫复苏基金达成协议，全球放水导致的通胀预期继续支撑铜价高位运行。
3、当前铜市在宏观和产业共振下快速拉升，短期内有高位整理需求，但在上涨逻辑不被动摇的前提下，中长期仍有望持续性反弹。
一、上周行情回顾
上周锌价延续上涨，期间受中美关系影响略有回调，整体而言处于高位震荡偏强。主要原因如下：
1、供应端逐步复产，到货仍有延期
从5月开始各国矿山逐步推动复产来重启经济，但由于运输受限，实际供给国内或仍存在延期的情况。另一方面，Trevali矿业已无限期暂停其位于加拿大Caribou矿，同时于6月26日宣布暂停其秘鲁的Santander铅锌矿。因此海外采矿业实际恢复仍需要一段时间。另外7月3日，Teck资源旗下Red Dog矿的两个运输驳船发生故障，一定程度影响了原料交货时间。尽管事件本身对供给端实质影响有限，但一定程度也助长了锌市强势的气焰。
2、冶炼厂集中检修，精炼锌库存减少
受原料供应与利润压缩影响，部分冶炼厂在近两月集中检修。在消费相对稳定情况下，国内锌锭库存仍面临小幅去化的趋势，随着冶炼厂产能恢复，消费逐步进入季节性淡季的情况下，预计库存有累加的可能。
3、消费拉动需求增加
近期总理再一次强调要加大今年的基建建设，由此或带动以镀锌结构件为代表的镀锌企业订单持续较好。另外伴随汽车销量回暖，轮胎版块订单好转，带动氧化锌消费转好，但因海外疫情仍不明朗，部分以出口为主要导向的氧化锌企业开工率处于较低水平，后期伴随欧美国家重启经济，汽车生产也有望迎来恢复。
综上，在疫情对矿端影响暂未完全解除之前，锌价在消息面的扰动下存在较强支撑。而中长期来看，海外矿端恢复供应在一定程度上制约了锌价的上涨。另外全球今年加大释放出各类经济刺激政策，给锌价带来一定反弹刺激。锌价或延续一段时间高位震荡格局。
二、氧化锌和硫酸锌
1、淡季来临，检修增多：7-8月是传统淡季，也是部分生产企业放高温假和设备检修的时间，氧化锌和硫酸锌的整体库存不大。
2、成本提高，涨价在即：锌锭价格接近18000元/吨，吸引电镀锌行业开工率增加，次氧化锌及含锌废料的价格上涨，带动氧化锌和硫酸锌的成本上涨，在需求转好的情况下，氧化锌和硫酸锌的价格上涨一触即发。